配资炒股开户官网对上汽通用五菱存重大依赖！通宝光电新业务商业化前景不明确，公司治理规范性存疑

　　7月24日，常州通宝光电股份有限公司(以下简称“通宝光电”)回复北交所IPO首轮问询。公司拟在北交所上市配资炒股开户官网，保荐机构为东吴证券。

　　2022年至2024年，通宝光电向前五大客户合计销售占比分别为94.65%、98.42%和96.57%，向第一大客户上汽通用五菱年度销售占比分别为66.83%、63.99%和83.35%，2024年向上汽通用五菱销售占比提升近20个百分点，公司业务在一定程度上依赖于上汽通用五菱。而上汽通用五菱2022年至2024年产能利用率分别为90%、80%和77%。

　　对此，北交所要求说明公司在上汽通用五菱供应商体系中的地位和竞争优劣势，是否存在被替代风险，并充分揭示公司客户集中度较高、单一客户依赖及产品结构等风险。

　　通宝光电回复称，公司在产品配套开发、提高客户粘性等方面已具备较大的竞争优势，与上汽通用五菱已建立了较为深厚的战略合作关系，被替代的风险较低。

　　但是通宝光电也表示，如果未来公司因产品、服务等方面的竞争力下降导致与上汽通用五菱的合作关系稳定性发生不利变化，或公司在车灯总成、充配电总成等方向的产品层级提升进展不顺利，抑或上汽通用五菱因自身经营恶化等原因减少对公司的产品采购，而公司又无法及时拓展其他新客户、新产品，将会对公司的经营业绩产生不利影响。

　　值得一提的是，截至2024年末，公司应收账款账面价值为1.82亿元，上汽通用五菱应收账款占比高达74.35%。此外，公司应收账款周转率低于同行业可比公司均值。

　　报告期内，通宝光电第四季度收入占比分别为30.08%、37.89%和36.08%，高于行业平均水平。公司解释称这符合整车厂年底备货的行业惯例，且与主要客户上汽通用五菱的生产节奏一致，并表示收入确认时点准确，内外部依据充分，不存在突击销售、提前确认收入的情况。

　　报告期内，通宝光电毛利率分别为21.46%、22.43%和24.07%，与可比公司和公司以前年度毛利率变动趋势相反。2023年、2024年充配电总成毛利率均为负数，其中2024年毛利率为-12.9%，仍处于亏损状态。公司解释称，系量产初期固定成本高、设计冗余所致，预计2025年下半年毛利率将回升至10%以上。

　　另外，从财务数据看，公司新业务盈利能力并不稳定。例如，车灯总成2022年毛利率仅为1.01%，2023年回升至15.92%，2024年为22.75%，波动幅度较大。若未来原材料价格回升或客户压价，盈利改善的可持续性仍待观察。

　　2024年，公司EPS控制器加工业务的平均单价有所下降，主要系受下游整车厂降本压力，经与客户协商，公司加工费价格略有下调。

　　关于电子控制、能源管理系统产品，北交所要求说明是否存在商业化前景不明确的情形。通宝光电表示，公司电子控制系统及能源管理系统等新业务领域整体仍处于开拓初期，充配电总成的毛利率受产能爬坡及设计冗余等因素存在波动甚至短期内为负，EPS控制器的客户需求存在阶段性波动，其他储备产品实现规模化销售存在不确定性，上述新业务领域存在商业化前景不明确导致影响公司整体业绩的风险。

　　而关于是否存在毛利率下滑的风险，事实上通宝光电在招股书中已明确表示，随着公司不断拓展业务领域，新产品在量产初期受规模有限的影响可能存在毛利率较低甚至为负的情形。未来若行业竞争加剧、客户议价能力提升，或者主要客户降本增效需求大幅提升，且公司未采取有效手段降低产品成本、向下游传导成本压力或提高产品附加值，或者受新产品量产初期毛利率偏低的影响，则公司可能存在毛利率下滑的风险。

　　招股书显示，汽车照明系统产品占通宝光电销售收入95%左右，公司创新特征体现在技术产品创新、生产管理创新等方面，公司3项发明专利为继受取得。北交所关注其是否对合作方存在重大依赖，专利、非专利技术权属是否清晰，是否存在瑕疵、纠纷和潜在纠纷，向其他客户提供同类产品或技术是否存在侵权风险。

　　通宝光电回复称，截至报告期末，公司共有专利73项，4项软件著作权，均为公司单独所有。公司专利、非专利技术权属清晰，不存在瑕疵、纠纷和潜在纠纷。公司核心技术对合作方不存在重大依赖。

　　公司治理规范性方面，通宝光电实际控制人多名亲属担任公司副总经理、采购主管、销售部副部长等职务。2020年以来，孙建晋、周胤、章犇先后担任公司董事会秘书。北交所要求说明实际控制人亲属在公司的任职是否影响公司治理规范性、内部控制有效性，并说明近年来公司董秘频繁离职的原因、离职去向，是否对公司治理、资本运作、生产经营产生重大不利影响。

　　通宝光电的回复是，公司实际控制人亲属在公司的任职未影响公司治理规范性、内部控制有效性。公司前任董事会秘书离职未对公司治理、资本运作、生产经营产生重大不利影响。

　　通宝光电本次发行拟募集资金3.3亿元，投向“新能源汽车智能LED模组、充配电系统及控制模块项目”。北交所要求量化说明募资规模设计是否谨慎、合理，是否存在技术能力与项目运营不匹配、产能无法消化的风险。

　　尽管在回复问询时声称本次募投项目产能消化具备可行性，募投项目能够带来可观收益，募资规模设计总体谨慎、合理，但通宝光电在招股书中明确表示，如未来下游市场规模增长放缓，定点项目进展及客户经营情况发生重大不利变化，公司对现有客户的维护和对潜在客户的市场拓展情况不及预期，公司可能面临新增产能无法被及时消化的风险。

　　来源：读创财经配资炒股开户官网

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